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  来源:东兴研究圈

  报告摘要

  1、“十四五”军工各领域订单饱满,部分型号可能有数倍增长。第一,外部环境日趋紧张,地缘政治问题持续升温。印度近期大量采购武器装备,美军也频繁在台湾地区和南海展现军事力量。为保证地区间军事力量平衡,我国加强装备发展势在必行。第二,美国对我国科技领域的封锁升级,使得以电子元器件为代表的自主可控要求更加迫切。军工电子自主可控程度高,且存在国产替代的刚性需求,将持续受益。从目前情况看,“十四五”军工各领域订单十分饱满,部分型号较“十三五”可能有数倍增长。我们认为,军工行业出现了明显转折点,行业整体进入至少三年的强周期。建议重点关注军工平台型公司,如军用红外探测器、军用电源、连接器领域的大立科技广东甘化新雷能中航光电等企业。它们有较丰富的产品线,产品本身具有较好的延伸通用性,本轮周期中有望在陆、海、空等各军兵种领域和飞机、导弹等各类装备型号中获得订单。如果这类公司的民品同时能有较好突破的话,那将获得更加广阔的空间。

  2、航空装备和导弹的需求量将明显提升。根据《World Air Force 2020》,中国战机数量仅相当于美国的66%,老旧机型占比较多。战斗机方面我国三代战机占比为57%,而美国三代及三代半战机占比高达85%。目前已经较为成熟的歼-11、歼-15、歼-16等成熟战机急需提升数量和占比,歼-20、直-20等新型号尚处于低速生产状态,外部局势紧张或将促进其更快进入中高速生产状态。建议关注中航沈飞等主机厂,广东甘化、新雷能、中航光电、中航电测北摩高科等零部件企业,航天彩虹等无人机公司。导弹方面的主要增长点来自于潜在的备战需求。更加密集的实战化训练将加大导弹消耗,战机数量增加也将使得配套导弹数量提升。建议关注大立科技、洪都航空等核心标的。

  3、军工电子板块具有一定的独立性,景气度将长期保持。以紫光国微为例,紫光国微利润增长的逻辑在于军用半导体供不应求,量价齐升。同时公司依靠民用FPGA与5G安全芯片快速发展打开了估值空间。在进口替代背景下,纯民用的半导体公司已被市场充分预期,但军用半导体公司转民用的预期尚未体现。经过多年研发,部分军工电子类公司已在技术上对标龙头,在成本上具备市场竞争力。我们看好拥有核心技术的军工电子公司迎来军品利润增长与民品估值提升的戴维斯双击。重点推荐红外芯片领域的平台型公司大立科技,高端MLCC和射频芯片领域的鸿远电子

  4、北斗后周期,空天信息板块将持续发力。今年6月23日,北斗三号最后一颗全球组网卫星发射成功,我国成为世界第二个拥有全球定位系统的国家。北斗行业目前发展处于小、散、乱的格局,中上游公司多数处在中低端装备领域竞争,竞争激烈利润增长乏力。我们认为短期内若无强力政策支持,北斗设备厂商难以进入民用高端领域,公司发展前景有限。北斗自主发展最大的空间在于下游应用端,如轨道、交通、建筑等。目前我们建议关注以军品订单为主的北斗设备厂商,推荐北斗星通等。卫星互联网方面,我国低轨卫星通信网络建设即将拉开帷幕,这将成为我国空间基础设施建设的新重点。7月7日我国首家高速卫星互联网飞机已顺利完成飞行,乘客在飞机上享受百兆以上的高速率联网,初步展示了卫星网络带来的经济效益。我们认为随着低轨卫星通信网络的建设的推进,卫星产业链存在较好的机会。建议关注康拓红外、鸿远电子等核心标的。

  风险提示:军品订单不及预期,低轨卫星通信网络建设不及预期。

  如需完整版报告请与东兴研究员或对口销售联系。

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责任编辑:陈悠然 SF104

原标题:肉菜价格反弹 6月全国CPI同比上涨2.5%

来源:北京商报

  北京商报讯(记者 陶凤 刘瀚琳)6月全国CPI同比涨幅微扩。7月9日,国家统计局发布数据显示,6月全国CPI同比上涨2.5%,较5月扩大0.1个百分点。端午节带动消费市场有所提振,但受6月中旬疫情和南方暴雨等因素影响,猪肉、鲜菜供给偏紧,拉升了食品烟酒类价格。

  环比看,6月食品烟酒类价格环比上涨0.1%,影响CPI上涨约0.04个百分点。其中,鲜菜和畜肉价格环比增速由降转涨,涨幅分别达2.8%和2.2%,分别拉升CPI上涨约0.07个和0.15个百分点。

  国家统计局城市司高级统计师董莉娟指出,食品中,受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响,猪肉供应偏紧,随着餐饮和团体消费需求有所回升,猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%;同时,我国多地发生洪涝灾害,北京新发地市场出现聚集性疫情,导致部分地区蔬菜短期供应紧张,鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8%。

  据商务部市场监测数据显示,6月全国猪肉市场批发价逐周攀高,涨幅于月末小幅收窄。具体来看,6月1日-7日、6月8日-14日、6月15日-21日、6月22日-28日,全国每公斤猪肉批发价分别为40.1元、41.29元、43.41元和44.66元,周涨幅分别保持3.8%、3%、5.1%和2.9%。

  浙商证券首席宏观经济学家李超分析指出,“6月底农业部口径猪肉批发价回到45元之上,符合我们猪肉‘需求恢复速度快于供给’的判断,从全月角度看,猪价与5月持平,环比扰动不大”。

  此外,海外疫情依旧不容乐观,我国减少了进口猪肉量。6月当月,我国已暂停受理来自德国、美国、爱尔兰、巴西和英国5国的肉制品企业进口申报。疫情之下,市场预期在未来的一段时间内,国内进口猪肉仍将大量减少。

  进口猪肉减少,养殖户惜售情绪仍在,加之部分地区连续降雨,下游收购难度加大。截至6月末,市场猪源供应相对紧张。对此,搜猪网分析师王磊指出,“目前各地猪肉价格短时置顶,再涨动力不足。节日效应已过,市场需求表现一般,消费会有所回落,市场利好的支撑将有所减弱”。

  根据搜猪网首席分析师冯永辉预测,今年三季度,市场猪肉价格总体上仍将波动上涨。随着生猪供应量在9月上升,供需矛盾会出现一定程度缓解。今年4月,农业部畜牧局局长杨振海指出,7月后,市场供应将逐步改善,但因下半年节日多,消费拉动力更强,猪肉价格高峰或出现在9月前后。

  需要注意的是,近期随着各部委政策密集下达,引发国内对新一轮猪价走势的探讨。例如,为防范非洲猪瘟疫情反弹,农业农村部于日前发文要求,7月1日起,全国将强化生猪收购贩运管理,加强监管生猪贩运主体的基础信息、产地检疫等信息,实行全国统一编码;8月1日起,生猪养殖户严禁在自配饲料中添加抗生素、化学添加剂、助长剂等。

  前述举措在市场供给出现波动的情况下,是否会再度抬高猪肉价格?对此,中钢经济研究院高级研究员胡麒牧对北京商报记者表示,猪肉供应偏紧叠加政策面加强对生猪收购贩运管理,肯定会在短期内提高部分生猪贩运主体的成本,不过这些措施对行业健康发展确实有必要。

  “从养殖端来看,禁抗、限抗也会带来养殖成本上升的现象。不使用抗生素饲养的猪在保持健康、生产、性能和盈利能力方面面临巨大挑战。”冯永辉认为。

  展望未来CPI走势,研究机构认为其年内同比增速下行可能性更大。财信宏观研究院副院长伍超明对北京商报记者表示,今年三四季度,CPI同比增速将逐季下行,其中一个重要原因是去年食品价格,尤其是猪肉价格基数便高,使得今年同比增速降低。此外,在疫情冲击下消费需求虽逐季回暖,但总体偏弱,也是抑制CPI涨幅的重要原因。“干扰因素主要是海外疫情蔓延对全球经济复苏带来的不确定性。”

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  需求改善 6月PPI同比降幅收窄

  国内制造业稳步恢复,全国PPI同比增速回调。7月9日,国家统计局发布数据显示,6月全国PPI同比降3%,环比涨0.4%。业内认为,国内政策落地生效带动基建、制造业需求恢复,各国陆续重启经济,国际大宗商品价格有所回暖。不过,从全年看,PPI将缓慢修复,大宗商品价格仍缺乏大幅上涨的基础。

  “据测算,在6月3%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.2个百分点,新涨价影响约为-2.8个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

  6月,国际大宗商品价格回暖,国内制造业稳步恢复,市场需求继续改善。从环比看,PPI由降转涨。其中,生产资料价格和生活资料价格分别由-0.5%和-0.3%转为0.5%和0.1%。在调查的40个工业行业大类中,价格上涨的有22个,比上月增加12个;下降12个,减少8个;持平6个,减少4个。

  日前发布的制造业PMI指数也印证了制造业基本面已在稳步改善。其中,订单指数上行,生产端结束连续两月回落态势,产业链上游原材料购进及出厂价格指数也分别以56.8%和52.4%触及年内高点。

  根据6月高频数据显示,原油、黑金、有色、煤炭等工业品价格全线上涨。财信宏观研究院副院长伍超明对北京商报记者表示,从当前工业品出厂价格来看,至暗时刻已过,工业品价格有望阶段性修复。

  “当前国内已率先完成复工复产,6月上旬全国全口径发电量同比增长9.1%;同时,挖掘机和重卡销量连续两月增速在60%以上,表明基建项目在快速推进,对于黑金和有色等工业品需求有较强支撑;二季度以来,美欧日等发达经济体也陆续重启经济,需求逐渐修复也有助于PPI回升。”伍超明表示。

  此外,基建、制造业修复也有赖于积极财政加速落地。根据日前财政部通报,今年全国发行新增地方政府债券27869亿元。截至6月末,北京、天津、河北、山西等32个地区及新疆生产建设兵团已全部完成提前下达债券发行任务。按照国常会部署,各地发行的新增专项债券,全部用于铁路、轨道交通等交通基础设施,农林水利,市政和产业园区等领域重大基础设施项目建设。

  伍超明预计,下半年工业品价格仍将保持低斜率修复,全年PPI增速约在-2%左右。“下半年需求修复,尤其是基建和房地产投资需求的释放,将对国内工业品价格形成支撑。全球经济最差的时期已经过去,国际大宗商品价格见底,但疫情造成的产出缺口会永久性消失,且疫情二次暴发的风险较大,大宗商品价格仍缺乏大幅上涨的基础。”

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责任编辑:薛永玮

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  小米电视棒 1080P 版本售价 39.99 欧元(约合人民币 317 元)。

  作为对比,Google Store 中谷歌最新一代的 Chromecast(也仅限于 1080p)的售价为 39 欧元。